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“借鸡生蛋”

时间:2017-09-27  热:0℃  分享:健次郎

作者:尉喜明汪秀芬

财会信报 2007年05期

负债经营,借他人之钱从事生产经营活动,以获取支付借款成本后的剩余利润,这是实现资本快速积累,加快企业发展的一条捷径。“借鸡生蛋”,借钱赚钱,何乐不为?然而不能不考虑:一是“多借鸡”与“多生蛋”未必成正比关系,要看能否“饲养”得了;二是如果“饲养”不当,生下的“蛋”还抵不了吃掉的“米”,那就要蚀老本,这种情况已经屡见不鲜,给国家和企业都造成很大的损失。因此,企业举债,进行负债经营时,应全面考虑。

一、企业合理负债能力的确定

任何一个企业都存在合理负债能力问题,理论上是用企业净资产的一定比例作为企业合理负债能力的界限,但这是以企业破产后是否有清偿能力为理论前提。

企业合理的流动负债能力的确定

一般来说,企业收入水平高,对流动负债的支付能力就强。由于流动负债主要是由流动资产,特别是除去存货以后的流动资产来支付,所以要求流动资产减存货与流动负债、流动资产与流动负债之间保持合理的比例关系。

企业合理的长期负债能力的确定

合理的企业长期负债能力的寻求难度较大,应考虑8个因素:

(1)企业债务成本;

(2)企业息税前收益率;

(3)所得税率;

(4)通货膨胀率;

(5)社会经济增长速度;

(6)企业资产周转速度;

(7)企业之间竞争的激烈程度;

(8)经营者的习惯等。

一般来讲,社会经济处于高速增长时期,企业的负债能力也比较高;通货膨胀率较高时期企业也应倾向于维持较高的资产负债率;企业的获利能力较高,资产周转速度较快,可承担的负债能力也相应较高;同行业之间竞争激烈,则企业应倾向于较低的负债率。反之亦然。

从以上分析得出如下结论:

(1)对企业负债能力的评价,不能把重点放在“总的”负债率上,还要看流动负债和长期负债水平是否处在合理的范围内。

(2)确定企业合理负债能力必须根据行业特点、企业经营特长分别分析,不能一概而论。资金流动性强、资产周转快、盈利水平高、规模大、市场潜力大、前景好、经营风险小的企业,合理负债能力可确定得高一些。反之,则应降低。

(3)对企业负债能力的评价,应该结合特定发展阶段、发展周期波动状况及其企业发展外部环境综合考虑,寻求在现有经济环境、条件下适度的企业负债水平,并随着企业发展环境的变化进行适时、适度的调整。

二、企业负债经营应遵循的原则

举债筹资存在一个客观的“度”,如何运作负债经营,从而给企业带来巨大的效益,是负债经营决策的关键。

1.坚持效益性原则

只有以提高经济效益为准绳,科学决策,不断完善经营机制,才能创造出较高的利润率。

2.坚持严守信用的原则

可以说,任何交易均以某种信用为前提。信用的丧失、混乱将导致社会、经济运行秩序混乱,甚至使交易停滞。

3.坚持资金融通有偿的原则

企业只有本着有偿原则,才能用好、用活资金,使负债经营得以有效进行,以维护债权人的利益。

4.坚持负债经营的公开原则

负债经营涉及到投资者和筹资者两个主体。债权、债务双方关系要建立在互惠互利的基础上,否则负债经营难以顺利发展。为此,要求筹资者公开有关的财务状况、企业目标等,以便于投资者作出正确的投资决策。

5.坚持负债经营适度的原则

是否负债适度关系到企业负债经营能否取得高效益,同时也关系到企业的存亡。企业在举债决策时,必须根据发展经营的实际需要,确定合理的数量和规模,同时根据企业自身的经营状况、未来的盈利水平和偿债能力制定合理的利润水平和发展规模。

三、负债程度的确定

在企业经营风险及预期营业收益既定的情况下,负债程度即资金结构适当水平的确定,是企业资产经营过程中需要着力解决的一个重大问题。

1.销售收入

一般分析结果表明,当企业的销售收入及其增长幅度较高,所产生的现金流量较多,获利能力较强,负债筹资风险小,企业的负债比率可以高些;相反,如果企业的销售收入及其增长幅度较小时,利用负债风险较大,负债比率应低些。销售收入的稳定程度对资本结构的决策也有重要影响,如果企业的销售比较稳定,现金流量就容易把握。这样,当企业负债较高时,发生到期不能偿付本息的风险就较小,负债比率就可以高些;如果企业的销售波动较大,现金的回流时间和数额不容易把握,会导致现金的回收与债务利息的偿还不协调,使企业承受较大的财务风险,在这种情况下,企业应选择低负债比率的资金结构。

2.债权人对企业的评价

企业采取负债融资时,资金来源于金融机构、其他经济单位或个人。企业能否筹集到资金,取决于债权人的态度。金融机构和个人在发放贷款或购买债券时要考虑到资金的风险。如果企业信用等级较高,或债权人预期企业的经营前景较好,把资金投放给企业的风险较小,企业才能筹集到资金。过高的负债比率会使企业的负债筹资受到限制。

3.所有者及经营者的态度

企业所有者及经营者对待风险的不同态度,会影响负债率的高低。那些对经济前景比较乐观,并富于进取精神,喜欢冒风险的企业往往会安排较高的负债比率,而那些回避风险,或以稳健经营著称的企业,则只会使用较少的债务资金。

4.经济周期因素

在市场经济条件下,任何国家的经济既不会较长时间增长,也不会较长时间衰退,而是在波动中发展的。这种波动大体上呈现为复苏、繁荣和萧条的阶段性、周期性循环。一般而言,在经济衰退阶段由于整个宏观经济不景气,多数企业生产经营举步维艰,财务状况常常陷入困境,经济效益下降。在此期间,企业尽可能压缩负债,甚至采用“零负债”策略,仍不失为一种明智之举。而在经济复苏繁荣阶段,一般说来,由于走出低谷,市场供求趋旺,大部分企业的销售顺畅,利润水平会随之上升,此时,若增加负债,往往能使企业抓住机遇,迅速发展。

5.市场竞争环境因素

即使处于同一宏观经济环境下的企业,因各自所处的市场竞争环境不同,其负债水平也不应一概而论。一般说来,在市场竞争中处于垄断性行业的企业,如我国目前的煤气、自来水、电力等企业,以及在同行业中处于垄断地位的企业,如目前彩电市场上的四川长虹集团和深圳康佳集团等企业,生产经营不会产生较大波动,利润稳中有升,所以可适当提高负债比率,以便利用债务资金,提高生产能力,形成规模效益,巩固其垄断地位;而对于一般竞争环境下的企业,由于其销售完全由市场来定,价格易于波动,利润难以稳定,因而,不宜过多地采用负债方式筹集资金。

6.行业因素

不同的行业,由于生产经营活动的内容不同,其资金结构相应也会有所差别,商品流通企业因主要是为了增加存货而筹资,而存货周转期较短,变现能力较强,其负债水平可相对高—些;而对于那些高风险,需要大量科研经费,产品试制周期特别长的企业,过多地利用债务显然是不适当的。


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标签: 鸡生软壳蛋怎么办
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